脱水研报:煤飞色舞行情轮动至有色 铜矿供应收缩有望超预期

2019-03-07 19:43:42 来源: 同顺号

  【下调增值税利好有色,但幅度有限】

  全国两会政府工作报告提出,实施增值税改革,将制造业等行业的现行税率从16%降为13%,有色金属冶炼加工企业有望受益?;┲と衔鲋邓奥氏碌鹘饕跋煊猩笠档母郊铀胺?,利好净利润;影响幅度相对有限。

  【扰动事件频出,铜供应收缩有望超预期】

  精炼铜供应收缩叠加库存低位,基本面持续向好。19年1月以来,铜供给端出现诸多扰动,秘鲁南部地震、全球第二大铜矿Grasberg减产、海外部分铜钴矿停减产,上述扰动因素均不同程度地加剧了海外铜精矿及精炼铜的供应收缩的预期。目前全球三大交易所铜库存总计约41万吨,处于历史相对低位。

  【铜冶炼加工费再次走低印证铜供应收缩预期加剧】

  现阶段铜冶炼加工费再次走低印证了上述扰动因素加剧了铜供应收缩的预期。当铜精矿供应短缺时,矿山对冶炼厂的谈判中占据主动,其支付的TC/RC就会下降。数据显示,1月上旬SMM铜精矿现货粗炼费(TC)报价还位于90美元/吨以上,而截至上周五成交区间已经回落至75-80美元/吨,其重心已经低于2019年中国铜精矿长单加工费80.8美元/吨。

  【下游需求仍然旺盛】

  市场对新能源的拉动作用存悲观预期已经充分反映在铜价上,但投资者对光伏、风电、太阳能发电、核能发电等领域的需求拉动相对低估,下游需求目前维持稳定。建议关注国内铜业龙头江西铜业600362)以及预计20年铜产量大幅提升的紫金矿业601899)。

   P.S盘后小插曲成为今日最火研报,5连板中国人保601319)突遭卖出评级:下跌空间超54%

  【中国人保遭卖出评级】

  中信证券今日发布研报指出中国人保A股显著高估,首次给予“卖出”评级,预计合理估值区间为每股4.71-5.38元,预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。而相应的,中信证券同样指出目前公司H股股价为3.8港元/股,对应的2019年PB为0.86倍,PE为9.0倍,P/EV为0.71倍,股价显著低估,首次覆盖给予中国人民保险集团(01339.HK)“增持”评级。

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